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發(fā)表于 : 2016年09月27日
黃倩（Elise Huang），外表恬淡，笑起來有幾分少女的靈動，但是她在美國和亞洲的私募股權(quán)投資和風險投資領(lǐng)域已經(jīng)征戰(zhàn)20余年。 Elise在1995年加入新加坡祥峰風險投資控股（新加坡淡馬錫控股的VC機構(gòu)），成為其最早的中國科技基金創(chuàng)始團隊之一，1999年開始轉(zhuǎn)戰(zhàn)美國硅谷投資，成為Vertex VentureHoldings（祥峰風險投資控股）的美國區(qū)主管和集團副總裁，2011年加入華山資本（中國主權(quán)基金中投支持的在美國的VC平臺基金）作為其美國合伙人，Elise的職業(yè)履歷一路精進，一路“開掛”。
如今，她有了新的抬頭——歌斐資產(chǎn)私募股權(quán)投資合伙人。
加入歌斐，是一件非常有緣分的事
Elise第一次和諾亞財富創(chuàng)始人兼董事局主席汪靜波、歌斐資產(chǎn)創(chuàng)始合伙人殷哲見面是在高大上的創(chuàng)投圣地硅谷，而她對兩位創(chuàng)始人最深刻的印象卻是“接地氣”?！拔覀兎浅Ｍ毒?，”Elise說，“我們見面的第二天就決定要一起合作，馬上直奔主題，談?wù)摵献鞣绞?、歌斐的海外發(fā)展方向和策略等事宜，契合點很多?！?/p>
既接地氣，又有國際范。近幾年，全球頂尖的投資與管理人才紛紛加盟諾亞，包括前麥肯錫全球資深合伙人林國灃、亞洲對沖母基金管理者馬暉洪、國內(nèi)美元LP基金“四大金剛”之一王彪文等，諾亞的管理團隊和投資團隊日漸國際化、職業(yè)化與專業(yè)化。Elise與王彪文合作過，亦與其他高管有過接觸，工作方式與文化背景上的相似度讓常年在新加坡和美國工作的她很有信心。
因此，雖然國內(nèi)眾多基金公司向Elise拋出過橄欖枝，但她最終選擇了讓她感覺“一下子碰撞出火花來”的歌斐。
相輔相成的“FOF+直投”
站在巨人的肩膀上
加入歌斐，除了對創(chuàng)始人和團隊的認可，亦是Elise基于多年的投資實踐經(jīng)驗與敏銳的行業(yè)洞察所作出的選擇。
在祥峰與華山資本任職期間，Elise領(lǐng)導了一系列成功的直投和FOF（Fund of Fund，又稱“母基金”）投資案例，涉及互聯(lián)網(wǎng)、軟件、移動通訊、游戲和云計算等領(lǐng)域， FOF的投資包括Sequoia Capital, LIghtspeed, Venrock, DFJ, DCM, GGV, Walden等，直投包括Unity, Mirantis,Twitch/Amazon, Couchbase, Movidius /Intel, Paypa/Ebayl, SpreadtrumCommunication (展訊, IPO), IGG ( IPO), Aicent/Syniverse, Force10/Dell等。 她認為，“FOF和直投可以起到很好的相輔相成的作用，而在FOF中加入直投的概念是一個自然發(fā)生的過程?！?/strong>
FOF并不直接投資于股票或債券等有價證券，而是以基金為投資標的，即通過專業(yè)機構(gòu)對基金進行篩選，將所募集的出資人資金投向適當?shù)幕鸸芾頇C構(gòu)（稱“子基金”），幫助出資人優(yōu)化基金投資效果。對于投資機構(gòu)來說，F(xiàn)OF模式不僅可以起到很好的標桿作用，而且還能形成獨立的案源。因為通過FOF可以了解到各個基金公司投了哪些項目，通過觀察這些公司的財務(wù)報表掌握其業(yè)績表現(xiàn)，從而跟蹤最優(yōu)秀的項目，捕捉直投機會。
據(jù)Elise介紹，歌斐資產(chǎn)計劃在美國市場開展“FOF+直投”的投資模式。具體來說，募集的資金進入FOF基金后，整體仍然是以母基金的方式運作，其中40%的資金作為母基金，60%用作直投項目的跟投或領(lǐng)投；而那40%的資金所投向的基金項目就是項目池，再從中篩選出優(yōu)秀的項目進行直投或領(lǐng)投。
FOF是一種長期投資，其投資周期一般在8-10年左右，而直投是短線投資，通常3-5年就可能看到回報，因此60%的直投是可以在較短時期內(nèi)看到回報的。對于投資者來說，這是非常具有吸引力的一點?！霸谀懔私庹麄€基金市場，有了很高的定位后，你就可以在整個投資組合里看到表現(xiàn)好的基金，以此做直投就等于是在‘豐收’?！盓lise說，“在美國的頂尖VC基金回報高達5-10倍，歌斐目前的定位是對其10年來FOF運作的繼續(xù)耕耘，爭取進入美國頂尖基金和黑馬基金，從中選出好的項目。”
在美國市場打造創(chuàng)造中國價值的平臺
歌斐做直投的優(yōu)勢在于比一般的中國基金公司有更高的起點。相較于大多數(shù)中國基金進入美國需要從頭打理關(guān)系，重新建立平臺，Elise表示，一方面，歌斐在美國的展業(yè)能夠借助于美國紅杉、中國紅杉及歌斐自己的投資團隊多年的積累與經(jīng)驗，接觸美國的大型主流基金；另一方面，“FOF+直投”模式可以得到優(yōu)質(zhì)的案源，這些將是美國頂尖投資者所投資的VC項目?！翱傊?，就像殷哲總和王彪文總說的——我們希望站在巨人的肩膀上。”
而對于美國本土的企業(yè)和投資機構(gòu)來說，歌斐的魅力在于它可以成長為這些公司進入中國市場的平臺。目前，中國市場對美國企業(yè)有著巨大的吸引力，在硅谷，99%的企業(yè)都有拓展中國市場的意愿，但他們需要一個熟悉中國市場的合伙人，這是歌斐優(yōu)于其他美國主流基金的地方，也是歌斐打入美國市場的好契機。
這通過什么實現(xiàn)呢？以跟投或領(lǐng)投的方式參與投資， 對創(chuàng)業(yè)企業(yè)進行盡職調(diào)查、進行投資談判，確定投資條款、擬定投資協(xié)議并參與創(chuàng)業(yè)企業(yè)的董事會等。也就是說，領(lǐng)投是可以進入公司董事會，影響公司的發(fā)展方向和戰(zhàn)略決策的。這正是直投能夠在公司里所起到的“積極創(chuàng)造價值”的作用。
Elise表示，歌斐高管和她一樣，希望在硅谷、甚至是美國通過FOF的投資和與GP的合作逐漸建立一個直投的口碑，讓那些頂尖的風險投資機構(gòu)覺得，當它們需要打入中國市場時就會找歌斐，并讓它們真正覺得歌斐是有價值的合作伙伴。因此，歌斐在美國市場的定位不是和美國組合基金競爭，而是用中國價值、以歌斐在中國成長的背景與經(jīng)歷，去打動美國相關(guān)投資公司和本土企業(yè)。歌斐致力于成為中美市場之間長期的、真正創(chuàng)造價值的平臺。
硅谷——第二個美國夢開始的地方
作為歌斐在美國的第一位合伙人，Elise對公司在美國市場的開拓有著清晰的規(guī)劃。首先，歌斐將在美國的科技創(chuàng)新中心與風投中心硅谷布局，現(xiàn)已展開開設(shè)辦事處、與美國基金公司建立關(guān)系、招募精英團隊等事宜。其次，紐約以其諸多創(chuàng)新的商業(yè)模式亦成為下一階段考慮的城市。同時，整個歌斐美國的運作也將得到國內(nèi)PE團隊和集團投資團隊的支持。
目前，歌斐美國重點關(guān)注以下投資領(lǐng)域：
第一：消費領(lǐng)域的商業(yè)模式的創(chuàng)新。 從Facebook，Twitter，Airbnb, Uber到Snapchat, Instagram, Pinteret, Slack, Houzz， 硅谷一直在引領(lǐng)創(chuàng)新和下一個十億，百億甚至千億級市值企業(yè)的產(chǎn)生；
