2016年5月15日上午，青島——諾亞財(cái)富、歌斐資產(chǎn)正式聯(lián)合發(fā)布《2016中國(guó)股票基金市場(chǎng)白皮書(shū)》。據(jù)悉，這是今年繼《高端財(cái)富白皮書(shū)》、《PE/VC行業(yè)白皮書(shū)》之后發(fā)布的第三份白皮書(shū)。報(bào)告分股票市場(chǎng)、私募股票基金投資和公募股票基金投資三大板塊，在給出2016年投資策略的基礎(chǔ)上，用專(zhuān)門(mén)的章節(jié)梳理總結(jié)私募股票基金、公募股票基金的市場(chǎng)表現(xiàn)以及投資策略建議。
2016年5月15日下午，圍繞股票市場(chǎng)投資機(jī)遇而展開(kāi)的第三屆諾亞財(cái)富創(chuàng)新財(cái)富管理論壇也順利舉辦。千余位來(lái)自華北區(qū)域的諾亞客戶(hù)，與著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、摩根大通前亞太區(qū)董事總經(jīng)理龔方雄，上投摩根副總經(jīng)理侯明甫，重陽(yáng)投資合伙人、總裁兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶，景林資產(chǎn)合伙人曾曉松，弘尚資產(chǎn)CEO尚健，和聚投資總裁于軍，鼎鋒資產(chǎn)董事長(zhǎng)兼投資總監(jiān)張高，建信基金管理公司固定收益投資部總經(jīng)理李菁，以及歌斐資產(chǎn)創(chuàng)始合伙人、董事長(zhǎng)兼CEO殷哲，諾亞財(cái)富創(chuàng)始投資人、執(zhí)行董事章嘉玉，共同探討2016股票市場(chǎng)投資機(jī)遇。
機(jī)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍存 需控制貪婪和恐懼
諾亞財(cái)富認(rèn)為，2016年股票市場(chǎng)將在存量博弈中前行，建議主要投資策略為逐步增加權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)配置。（關(guān)于股票市場(chǎng)的探討以及公募股票基金的探討，請(qǐng)關(guān)注歌斐資產(chǎn)后續(xù)文章。）
2015年下半年至今年年初熔斷，股市三次巨大波動(dòng)擊潰市場(chǎng)情緒，預(yù)計(jì)冷卻期至今年年底仍不會(huì)結(jié)束?！?016年，A股市場(chǎng)可能不會(huì)一帆風(fēng)順，從資本市場(chǎng)的角度出發(fā)，預(yù)計(jì)股市的底部波動(dòng)將會(huì)更加漫長(zhǎng)。但A股市場(chǎng)容量夠大，仍然存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，尤其是供給側(cè)改革的推進(jìn)將帶來(lái)眾多投資機(jī)會(huì)?！敝Z亞財(cái)富首席研究官金海年表示.
從行業(yè)配置策略上看，中國(guó)式供給側(cè)改革結(jié)構(gòu)性改變將是2016年宏觀(guān)策略的主基調(diào)，因此建議關(guān)注受益于供給側(cè)改革及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的中上游煤炭、鋼鐵等傳統(tǒng)周期行業(yè)；在寬松貨幣、經(jīng)濟(jì)短周期復(fù)蘇的背景下，周期類(lèi)產(chǎn)品的漲價(jià)都值得期待，其中包括黑色金屬、焦炭等商品期貨現(xiàn)貨以及豬肉、棉花等農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)。
權(quán)益類(lèi)市場(chǎng)仍然是投資者在中長(zhǎng)期資產(chǎn)配置中好的選擇。建議投資人關(guān)注選股能力突出、能抓住市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的基金?；鹱鳛椴灰私?jīng)常調(diào)整的偏長(zhǎng)期投資，當(dāng)前市場(chǎng)正是布局良機(jī)。但股債雙牛已經(jīng)成為歷史，所以投資基金時(shí)，應(yīng)該適當(dāng)降低收益預(yù)期。當(dāng)與改革相關(guān)的行業(yè)投資機(jī)會(huì)顯現(xiàn)，投資人需要通過(guò)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)，控制貪婪和恐懼，專(zhuān)業(yè)化的衡量風(fēng)險(xiǎn)，挖掘機(jī)會(huì)。
陽(yáng)光私募：擇人擇時(shí) 合理配置
私募股票基金（即通常所說(shuō)的“陽(yáng)光私募”）2015年經(jīng)歷了爆發(fā)式的增長(zhǎng)，也經(jīng)歷了業(yè)績(jī)的巨大波動(dòng)。
“雖然整體收益不錯(cuò)，但私募股票基金之間的分化非常之大，一方面是管理人水平參差不齊，另一方面也跟策略和市場(chǎng)的適應(yīng)性有關(guān)。沒(méi)有單一的策略，單一管理人可以戰(zhàn)勝市場(chǎng)?！备桁迟Y產(chǎn)公開(kāi)市場(chǎng)團(tuán)隊(duì)的負(fù)責(zé)人郭弘仁提到。因此，私募股票基金投資的關(guān)鍵在于，一是根據(jù)股票市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)合理配置各類(lèi)策略，二是在各類(lèi)策略中挑選優(yōu)秀的基金（即選擇優(yōu)秀的管理人）。
挑選管理人還不能單純地看過(guò)往收益，還要關(guān)注這樣的收益承擔(dān)了多少的風(fēng)險(xiǎn)?！耙虼宋覀兪状伍_(kāi)發(fā)了‘策略和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系’?！备桁迟Y產(chǎn)對(duì)沖基金經(jīng)理寧冬莉博士表示，不管是收益、最大回撤等，都是定量的評(píng)估，而更重要的是定性的評(píng)估，主要包括管理人的團(tuán)隊(duì)是否健全，包括投資、研究、交易、風(fēng)控、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)人員和系統(tǒng)的完整；投資策略的有效性驗(yàn)證；以及投資流程的完善，風(fēng)險(xiǎn)控制的獨(dú)立與執(zhí)行等。
“尤其是這些方面說(shuō)的和做的是否一致。一定頻率的現(xiàn)場(chǎng)盡調(diào)，以及對(duì)管理人團(tuán)隊(duì)的深入考察都是非常需要的?！睂幎驈?qiáng)調(diào)說(shuō)。
但當(dāng)市場(chǎng)越來(lái)越復(fù)雜，對(duì)于個(gè)人投資者而言，不管是選擇基金管理人，還是搞明白各類(lèi)策略、構(gòu)建投資組合，都是一件成本極高且最終效果也難以超越市場(chǎng)上專(zhuān)業(yè)投資者的事情。中國(guó)股票市場(chǎng)的投資人結(jié)構(gòu)，將如美國(guó)股市一樣，經(jīng)歷一個(gè)“去散戶(hù)”的過(guò)程。在這個(gè)過(guò)程中，個(gè)人投資人借助主要投資于股票基金母基金來(lái)參與市場(chǎng)，可以有機(jī)會(huì)分享經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)、股市長(zhǎng)期向上的紅利。并且，通過(guò)母基金本身的特性，也可以幫助個(gè)人投資人在當(dāng)前震蕩市場(chǎng)中，平滑風(fēng)險(xiǎn)，獲得更為穩(wěn)健的收益。
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