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發(fā)表于 : 2017年03月08日
“對于一個(gè)成熟的基金經(jīng)理來說，專注、專業(yè)，有較強(qiáng)的自我覺知能力，能克服恐懼和貪婪是非常重要的?！辈稍L一開始，歌斐資產(chǎn)公開市場FOF董事總經(jīng)理寧冬莉就直入主題，分享了公開市場對沖母基金團(tuán)隊(duì)的投資方法論。
如何篩選優(yōu)秀基金
“投資業(yè)績、投資哲學(xué)、管理人、決策流程、投資組合”——這“5P”原則是投資界使用廣泛的基金篩選原則，但歌斐公開市場對沖母基金團(tuán)隊(duì)有自己的獨(dú)到之處。
“‘5P原則’大家都在用，但我們和別人不同的地方在于細(xì)節(jié)和標(biāo)準(zhǔn)?！睂幎虮硎?，“我們有大量的定性的分析，在細(xì)節(jié)處理上更看重公司團(tuán)隊(duì)文化和領(lǐng)導(dǎo)的戰(zhàn)略眼光，而非僅僅是一個(gè)團(tuán)隊(duì)中短期的業(yè)績。”
“包容是資管公司文化核心之一。”寧冬莉說，“為什么要有包容的文化？首先，資管這個(gè)行業(yè)沒有任何資產(chǎn)，人才是最好的資產(chǎn)，所以要關(guān)注人，以人為本；其次，在投資上誰都可能犯錯(cuò)，包容的文化既有利于領(lǐng)導(dǎo)傾聽下屬的意見，修正自己的判斷，又能讓團(tuán)隊(duì)中的個(gè)人真正獲得成長的空間。就像曾經(jīng)調(diào)研的一家公司，老板沒有辦公室，而是和員工坐在一起，這種平等的氛圍就讓我們感覺很好。”
“此外，有嚴(yán)謹(jǐn)方法論的公司我們也很看重，團(tuán)隊(duì)的底層架構(gòu)得是踏實(shí)的?！睂幎虮硎荆皼]有自己的投資邏輯和方法論，就算短期業(yè)績很好，長期來看也容易出問題。投資中最重要的就是堅(jiān)持自己的原則、自己的判斷，才能在一個(gè)比較長的時(shí)間內(nèi)獲得正收益。所以，團(tuán)隊(duì)有較長時(shí)間的投資經(jīng)驗(yàn)是我們看重的，如果沒有經(jīng)驗(yàn)但邏輯表現(xiàn)優(yōu)秀，有兩個(gè)解決方案，一是小倉位，二是加大對這個(gè)團(tuán)隊(duì)定性分析的比例?！?/span>
如何做好投研和風(fēng)控
公開市場對沖母基金條線下有強(qiáng)大的投研團(tuán)隊(duì)。“我們是投研一體化的，關(guān)于資產(chǎn)配置的架構(gòu)有策略的、宏觀和行業(yè)的，還有一二級(jí)市場聯(lián)動(dòng)的；對個(gè)人的要求更高——我們要求必須做過直投、對A股了解、對管理人了解，真正做過投資組合配置的全面型人才?！睂幎虮硎?。
談到風(fēng)控，寧冬莉告訴記者，公開市場對沖母基金的風(fēng)控體系分為市場風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)等四個(gè)層次，針對每一類風(fēng)險(xiǎn)都有詳細(xì)的應(yīng)對方案，“我們的風(fēng)控體系不僅包括對產(chǎn)品本身的風(fēng)險(xiǎn)控制，還包括對業(yè)績波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理。具體來說，就是在投資過程中按照投資者的預(yù)期和產(chǎn)品的特色來控制業(yè)績波動(dòng)?！?/span>
如何做好逆向投資
“基金策略組合的再平衡”是歌斐公開市場對沖母基金條線的一大亮點(diǎn)，通過在投資過程中對投資策略、倉位不斷調(diào)整，達(dá)到更準(zhǔn)確的擇時(shí)和前瞻性，從而為客戶創(chuàng)造更好的回報(bào)。
寧冬莉認(rèn)為，要做到前瞻性和逆向投資是不容易的，一個(gè)團(tuán)隊(duì)要有自己的方法論，能提前做判斷，更要具備擇時(shí)和選股的能力。具體有三個(gè)要點(diǎn)，一是堅(jiān)持自己的理念，可以避免受到情緒干擾；二是注重投資方法；三是有充足的經(jīng)驗(yàn)做支撐。
寧冬莉表示，再平衡、異動(dòng)調(diào)整，都是基于嚴(yán)謹(jǐn)性原則的逐步調(diào)整。而異動(dòng)之后要馬上思考，確定是管理人自己的問題還是市場帶來的問題，如果是團(tuán)隊(duì)出了問題，要馬上調(diào)整。今年投資方向前瞻關(guān)于2017年的A股投資環(huán)境判斷，寧冬莉表示:“機(jī)會(huì)比2016年多，環(huán)境比2016年好，政策預(yù)期穩(wěn)定，期貨管制放開；波動(dòng)比2016年大，分化比2016年顯著?！惫_市場對沖母基金團(tuán)隊(duì)的投資方法也要作相應(yīng)調(diào)整，可以概括為“從分散到集中；控制回撤的前提下，增強(qiáng)彈性；股票做多，宏觀對沖，部分市場中性是未來配置重點(diǎn)；從擇時(shí)到擇股?！?/span>
寧冬莉表示，A股領(lǐng)域2017年最看好大醫(yī)療、大健康板塊:“首先，它的股價(jià)表現(xiàn)低迷了非常長的時(shí)間；其次，板塊輪動(dòng)中，必須消費(fèi)品是一個(gè)被遺忘的環(huán)節(jié)，在2017年我們認(rèn)為是一個(gè)偏防御的方向；再次，國企改革促進(jìn)醫(yī)療行業(yè)發(fā)展?！贬槍股未來走勢，寧冬莉認(rèn)為今年應(yīng)該是戰(zhàn)略布局時(shí)點(diǎn)，把方向和倉位布局好，攻守兼?zhèn)?，重新爆發(fā)時(shí)點(diǎn)大概率判斷得等到2018年。
“方向比倉位重要?！睂幎驈?qiáng)調(diào)。
